Zomato का IPO बड़ा हो सकता है लेकिन इसकी वित्तीय स्थिति बहुत अलग कहानी पेश करती है

खाद्य वितरण कंपनी Zomato और इसकी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) कल तीन दिनों तक बोली लगाने के लिए खुली रहने के बाद ड्रॉ पर आ गई। प्रस्ताव को 71.92 करोड़ इक्विटी शेयरों के आईपीओ आकार के मुकाबले 2,751.25 इक्विटी शेयरों के लिए बोलियां मिलीं, इस खंड के लिए आरक्षित हिस्से के 52 गुना ओवरसब्सक्रिप्शन के साथ संस्थागत निवेशकों के नेतृत्व में आईपीओ को 38.5 गुना सब्सक्राइब किया गया था। हालांकि, दिलचस्प बात यह है कि जोमैटो कर्मचारियों के लिए आईपीओ में आरक्षित हिस्से को कम सब्सक्राइब किया गया था। इस समूह के लिए निर्धारित ६५ लाख शेयरों में से ६२% या ४०.५ लाख से कुछ अधिक शेयर कर्मचारियों द्वारा लिए गए थे।

जोमैटो घाटे में चल रही कंपनी है। बाजार के आकार, मापनीयता और दीर्घकालिक विकास के अवसरों के बारे में कोई जानकारी नहीं है।

छोटे निवेशकों के लिए टिप: Zomato में निवेश करना आंखों पर पट्टी बांधकर रस्सी पर चलने जैसा है, जिसके नीचे आग जल रही है और लोग आप पर पत्थर फेंक रहे हैं। https://t.co/7ME28UGrnu

– अतुल मिश्रा (@TheAtulMishra) 16 जुलाई, 2021

इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता है कि घाटे में चल रही कंपनी होने के बावजूद, आने वाले दो तीन वर्षों में भी टूटने की कोई उम्मीद नहीं थी, Zomato ने बढ़े हुए मूल्यांकन के साथ प्रचार ट्रेन की सवारी की। अनुराग सिंह नाम के एक ट्विटर उपयोगकर्ता और निवेशक ने Zomato IPO के बुलबुले की वास्तविकता को विच्छेदित करते हुए एक विस्तृत और बारीक सूत्र पोस्ट किया, जिसने ‘नो नथिंग’ निवेशकों की जिज्ञासा को भी प्रज्वलित किया – वॉरेन बफे द्वारा गढ़ा गया एक शब्द।

1)#ZomatoIPO : लंबा धागा: दशक में एक बार अवसर…. कुछ के लिए?

क्या आईपीओ निवेशकों के लिए सुनहरा अवसर है, जैसा कि कई लोग दावा करते हैं? कितनी प्रशंसा की उम्मीद की जा सकती है? एक बहु-वर्षीय होल्डिंग कहानी या सिर्फ एक लिस्टिंग पॉप। इस बार यह अलग है, या है? आइए मूल्यांकन करें:

– अनुराग सिंह (@anuragsingh_as) 16 जुलाई, 2021

यूजर ने बताया कि Zomato का मौजूदा वैल्यूएशन 66,000 करोड़ रुपये या 8.8 BN USD है। हालांकि, एक साल पहले, जब दुनिया में महामारी नहीं आई थी, खाद्य प्रमुख का मूल्यांकन $ 3.5 बिलियन था और वह भी उबर ईट्स और इसकी भारत सेवाओं को प्राप्त करने के बाद। गौरतलब है कि उबर ईट्स की जोमैटो में फिलहाल 9.1 फीसदी हिस्सेदारी है।

हालाँकि, जो कुछ अजीब लगता है, वह यह है कि एक महामारी वर्ष में जब औसत डिलीवरी ऑर्डर मूल्य 400 रुपये से गिरकर 238 रुपये हो गया, तो कंपनी अपने मूल्यांकन को कई गुना बढ़ाने में कामयाब रही।

कंपनी ने अपनी आधिकारिक फाइलिंग में सूचीबद्ध किया है कि कोविड लॉकडाउन ने व्यापार को प्रभावित किया जिसके कारण वित्त वर्ष २०११ में राजस्व में कमी आई। जबकि अन्य ऑनलाइन दिग्गज महामारी में तेजी से बढ़े, ज़ोमैटो सिकुड़ गया और समस्याओं को कम करने के लिए, औसत ऑर्डर का आकार गिर गया। नेटिज़न ने यह भी बताया कि नए रेस्तरां नामांकन 143k विषम से बहुत अधिक नहीं बढ़े हैं, अगर ज़ोमैटो ने एक पठार मारा था, तो भौंहें बढ़ा दीं।

क्या पेटीएम की तरह डिजिटल भुगतान स्वीकार करने वाले व्यापारियों की संख्या में वृद्धि की तरह लॉकडाउन से नए रेस्तरां के नामांकन में वृद्धि नहीं होनी चाहिए? संभव है कि Zomato ने रेस्टोरेंट के नामांकन पर पठार मारा हो। औसत ऑर्डर मूल्य भी 400 रुपये से गिरकर 238 रुपये हो गया। चिंता का संकेत! pic.twitter.com/0PFwT2ZY45

– अनुराग सिंह (@anuragsingh_as) 16 जुलाई, 2021

Zomato के 42 मिलियन मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता हैं, लेकिन नेटिज़न ने बताया कि इसमें से केवल 52 प्रतिशत भारत से हैं जबकि बाकी देश के बाहर से आते हैं। आज तक, ज़ोमैटो ने पारदर्शी रूप से जवाब नहीं दिया है कि क्या इसके विस्तार अभियान को घरेलू बाजार द्वारा बढ़ावा दिया जा रहा है या इसके विपरीत।

इसके अलावा, कंपनी ने अपनी राजस्व पहचान पद्धति को बीच में ही बदल दिया। इससे पहले, ज़ोमैटो ने डिलीवरी शुल्क को राजस्व के रूप में गिना और छूट को घटा दिया। अक्टूबर 2019 से, यह एक “शुद्ध तकनीकी मंच प्रदाता” में परिवर्तित हो गया।

“28 अक्टूबर, 2019 तक, हमने ग्राहकों से एकत्र किए गए वितरण शुल्क को राजस्व के रूप में मान्यता दी और लेनदेन के आधार पर लेनदेन के आधार पर ग्राहकों को राजस्व से दी गई शुद्ध छूट, केवल लेनदेन के लिए मान्यता प्राप्त ग्राहक वितरण शुल्क की सीमा तक। 29 अक्टूबर, 2019 से, हम डिलीवरी पार्टनर्स के लिए केवल एक प्रौद्योगिकी प्लेटफ़ॉर्म प्रदाता के रूप में कार्य करते हैं” नीति में बदलाव पढ़ें।

ज़ोमैटो ने अपने उद्योग की किसी भी अन्य सहकर्मी कंपनी के साथ तुलना करते हुए कहा, “भारत में कोई भी सूचीबद्ध कंपनी नहीं है, जिसका व्यापार पोर्टफोलियो हमारे व्यापार के साथ तुलनीय है और हमारे संचालन के पैमाने के बराबर है,”

अंत में, उपयोगकर्ता ने अमेरिकी खाद्य वितरण दिग्गज डोरडैश के साथ तुलना की और बताया कि कैसे ज़ोमैटो के मामले में मूल्यांकन खगोलीय था जो केवल 18 महीनों की अवधि में 3.3 बिलियन डॉलर से बढ़कर 8.6 बिलियन डॉलर हो गया।

हालांकि यह बहुत अच्छा है कि एक भारतीय स्टार्ट-अप ने बड़ी लीगों में खेलने के लिए छोटे कदम उठाए हैं, लेकिन उसे उम्मीदों पर नियंत्रण रखने और मूल्यांकन को बढ़ाने के जाल से बचने की जरूरत है। जबकि अधिकांश निवेशकों ने लिस्टिंग लाभ के लिए अपनी पूंजी लगाई होगी, यह देखना दिलचस्प होगा कि क्या कंपनी बर्गर किंग आईपीओ जैसे शानदार रिटर्न या बम प्रदान करती है।