सरकारी प्रतिभूतियों की उपज वक्र लंबी अवधि की आर्थिक संभावनाओं में सुधार का संकेत देती है: आरबीआई लेख

सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) की उपज वक्र पर आंदोलन देश की दीर्घकालिक आर्थिक संभावनाओं में सुधार का संकेत दे रहा है, गुरुवार को डिप्टी गवर्नर माइकल पात्रा सहित आरबीआई के कर्मचारियों द्वारा लिखे गए एक पेपर में कहा गया है।

पेपर में कहा गया है कि जी-सेक यील्ड कर्व में अर्थव्यवस्था के संभावित व्यवहार पर महत्वपूर्ण सुराग हैं।

यह ध्यान दिया जा सकता है कि पिछले दो वर्षों से, नीतिगत प्रयास अर्थव्यवस्था को महामारी के उलटफेर से उबरने में मदद करने पर केंद्रित रहे हैं, लेकिन मुद्रास्फीति में वृद्धि ने आरबीआई को दरों में वृद्धि करके मूल्य वृद्धि पर ध्यान केंद्रित करने के लिए प्रेरित किया है।

इन बढ़ोतरी ने कई लोगों को यह विश्वास दिलाया है कि मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयासों से विकास की संभावनाओं को नुकसान पहुंचेगा। वित्त वर्ष 2012 में 6.6 प्रतिशत संकुचन के बाद सकल घरेलू उत्पाद का वित्त वर्ष 2012 में 8.7 प्रतिशत का विस्तार हुआ, और आरबीआई द्वारा वित्त वर्ष 2013 में 7.2 प्रतिशत तक विस्तार करने का अनुमान है।

मासिक बुलेटिन में प्रकाशित लेख में केंद्रीय बैंक में महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति कार्य के प्रमुख पात्रा ने लिखा, “प्रतिफल वक्र दीर्घकालिक विकास संभावनाओं में सुधार और मुद्रास्फीति की उम्मीदों में वृद्धि का संकेत दे रहा है।”

यील्ड कर्व सख्त और अवतल हो गया है, यह कहते हुए कि यह आगे की अवधि में सख्त मौद्रिक नीति की उम्मीदों की पुष्टि करता है।

लेख, जो संस्थागत दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, ने कहा कि उपज वक्र की ढलान महामारी से संबंधित नीति में ढील की शुरुआत के साथ खड़ी हो गई है, जो हाल ही में नीति सख्त होने के चरण में उलट गई है, जहां आरबीआई ने दो में दरों में 0.90 प्रतिशत की वृद्धि की है। चार मई से कार्रवाई

इसने समझाया कि यह ढलान के बजाय उपज वक्र का स्तर और वक्रता है, जिसमें आर्थिक संभावनाओं और मुद्रास्फीति की उम्मीदों के बारे में बाजार की उम्मीदों पर उपयोगी जानकारी होती है।

“… 2019 के स्तर की तुलना में यील्ड कर्व अवतल है, जो रिकवरी के लिए संभावनाओं को मजबूत करने, उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीदों और इसलिए फ्रंट-लोडेड मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण की बाजार की उम्मीदों का संकेत है,” यह कहा।

महामारी से संबंधित सहजता के दौरान और अप्रैल 2021 में जी-एसएपी की घोषणा तक 2021-22 के लिए एक बड़े बाजार उधार कार्यक्रम की केंद्रीय बजट घोषणा के बाद वक्रता तेजी से बढ़ी।

स्तर के संबंध में, इसने कहा कि महामारी के दौरान भारी गिरावट के बाद 2021 से उपज वक्र का स्तर बढ़ गया है, यह कहा।

यह लेख यह दिखाने के लिए एक राज्य अंतरिक्ष उपज-मैक्रो मॉडल का उपयोग करता है कि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के विपरीत, यह अपनी ढलान के बजाय उपज वक्र का स्तर और वक्रता है जिसमें आर्थिक संभावनाओं और मुद्रास्फीति की उम्मीदों के बारे में बाजार की अपेक्षाओं पर उपयोगी जानकारी होती है।