डी सुब्बाराव कहते हैं, “देरी” दर वृद्धि के लिए आरबीआई की आलोचना अनुचित है

आरबीआई के पूर्व गवर्नर डी सुब्बाराव ने बुधवार को कहा कि बढ़ती महंगाई पर काबू पाने के लिए ब्याज दरों में बढ़ोतरी के पीछे भारतीय रिजर्व बैंक की आलोचना अनुचित है।

इस महीने की शुरुआत में, केंद्रीय बैंक के दर-निर्धारण पैनल, मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने एक ऑफ-साइकिल नीति बैठक में रेपो दर में 40 आधार अंकों की बढ़ोतरी के साथ बाजारों को चौंका दिया। बढ़ती मुद्रास्फीति के बीच अगस्त 2018 के बाद यह पहली दर वृद्धि भी थी। सुब्बाराव ने आगे कहा कि यह देखते हुए कि मौद्रिक नीति एक अंतराल के साथ काम करती है, यह दर वृद्धि, अपने आप में मुद्रास्फीति को जल्दी में नीचे लाने की संभावना नहीं है।

उन्होंने एक साक्षात्कार में पीटीआई को बताया, “मैंने देखा कि एक ऑफ-साइकिल एमपीसी बैठक के माध्यम से मौद्रिक स्थितियों को कड़ा करने के लिए जल्दबाजी में की गई कार्रवाई ने कई सवाल उठाए।” सुब्बाराव इस सवाल का जवाब दे रहे थे कि बढ़ती महंगाई के बावजूद आरबीआई ने ब्याज दर पहले क्यों नहीं बढ़ाई। क्या यह मुद्रास्फीति की तुलना में विकास को प्राथमिकता देने में ओवरबोर्ड चला गया? क्या विलंबित कार्रवाई की व्यापक आर्थिक दृष्टि से भारी कीमत नहीं होगी? क्या इस हाथापाई से आरबीआई की साख पर आंच आएगी? “मेरा मानना ​​​​है कि यह आलोचना अनुचित है,” उन्होंने कहा।

इस साल अप्रैल में खुदरा मुद्रास्फीति आठ साल के उच्च स्तर 7.79 प्रतिशत पर पहुंच गई, जबकि मुद्रास्फीति लगातार सातवें महीने सरपट दौड़ी। आरबीआई को सरकार द्वारा यह सुनिश्चित करने के लिए अनिवार्य किया गया है कि मुद्रास्फीति दोनों तरफ 2 प्रतिशत के मार्जिन के साथ 4 प्रतिशत पर बनी रहे। यह इंगित करते हुए कि दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंकों की तरह आरबीआई को आश्चर्यजनक अनिश्चितता के तहत कार्य करना पड़ा। सुब्बाराव ने तेजी से भू-राजनीतिक घटनाक्रमों का खुलासा करते हुए कहा कि अप्रैल की शुरुआत में जब आखिरी निर्धारित एमपीसी बैठक हुई थी, यूक्रेन में युद्ध हफ्तों से चल रहा था, लेकिन अनुभवी सैन्य विशेषज्ञ और अनुभवी राजनयिक भी इसके पाठ्यक्रम की भविष्यवाणी करने में गलत थे। ”यह उम्मीद करना अनुचित है। केंद्रीय बैंकों को भविष्य का अधिक सटीक अनुमान लगाने के लिए, ”सुब्बाराव ने जोर देकर कहा।

आरबीआई के पूर्व गवर्नर ने कहा कि आगे बढ़ने वाला मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र अगले कुछ चक्रों में नीति की गति और सख्त होने पर निर्भर करेगा। उन्होंने कहा, “वर्तमान में केवल 9-10 प्रतिशत के आसपास ऋण वृद्धि के साथ, हाल ही में रेपो दर में वृद्धि बहुत दृढ़ता से प्रसारित होने की संभावना नहीं है,” उन्होंने कहा, फिर भी, आरबीआई द्वारा दर कार्रवाई अप्रत्यक्ष रूप से मुद्रास्फीति को कम करने में मदद करेगी – यह सुनिश्चित करके कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें अस्त-व्यस्त नहीं हो।

यह पूछे जाने पर कि क्या मुद्रास्फीति आरबीआई के लक्ष्य बैंड से ऊपर रहती है, केंद्रीय बैंक को यह बताना पड़ सकता है कि वह इसे नीचे लाने में असमर्थ क्यों है, उन्होंने कहा कि आरबीआई सितंबर तक उस संभावना का सामना कर सकता है। सुब्बाराव ने सुझाव दिया, “क्या यह आकस्मिकता उत्पन्न होती है, आरबीआई को इसे असाधारण रूप से अनिश्चित समय में नीति नेविगेशन की चुनौतियों को समझाने के अवसर के रूप में देखना चाहिए।”

अपने मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण जनादेश के अनुसार, यदि औसत मुद्रास्फीति लगातार तीन तिमाहियों के लिए लक्ष्य बैंड से ऊपर है, तो आरबीआई को सरकार को एक पत्र लिखने के लिए कहा जाता है जिसमें लक्ष्य बैंड के भीतर मुद्रास्फीति को वितरित करने में विफलता के कारणों और प्राप्त करने के लिए की गई उपचारात्मक कार्रवाई की व्याख्या की जाती है। लक्ष्य पर वापस। स्टैगफ्लेशन के जोखिम के बारे में बात करने वाले कुछ अर्थशास्त्रियों का जिक्र करते हुए, उन्होंने कहा कि भारत स्टैगफ्लेशन की ओर बढ़ रहा है – उच्च मुद्रास्फीति, बढ़ती बेरोजगारी और कम विकास का एक भयानक संयोजन – अतिरंजित है।

उन्होंने कहा, “एक अर्थव्यवस्था के लिए मध्यम अवधि में लगभग 7 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, मुद्रास्फीति की गिरावट का कोई भी डर गलत है,” उन्होंने कहा, दुनिया की अधिकांश बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के विपरीत, जो मांग-बाधित हैं, भारत संरचनात्मक रूप से आपूर्ति-बाधित है और वह भारी मांग क्षमता ही भारत के लिए स्टैगफ्लेशन के खिलाफ एक सुरक्षा वाल्व है। यह पूछे जाने पर कि क्या बढ़ती ब्याज दर से विकास को नुकसान होगा, उन्होंने कहा कि पिछले कुछ महीनों में ही भारत ने निजी खपत और निजी निवेश के पुनरुद्धार के शुरुआती संकेत देखे हैं।

“वे विकास आवेग दर कार्रवाई के कारण गति बाधाओं को प्रभावित करेंगे, और उस हद तक विकास पर कुछ समझौता अनिवार्य है। लेकिन यह केवल अल्पावधि में है। मध्यम अवधि में, मूल्य स्थिरता स्थायी विकास में सहायता करती है, ”उन्होंने तर्क दिया। हाल के दिनों में डॉलर के मुकाबले रुपये में अब तक के सबसे निचले स्तर पर आने पर, सुब्बाराव ने कहा कि वास्तव में, आरबीआई वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (आरईईआर) को समता में लाने और भारत के निर्यात की प्रतिस्पर्धात्मकता को बनाए रखने के लिए रुपये के कुछ मूल्यह्रास के साथ सहज हो सकता है।

दूसरी ओर, उन्होंने नोट किया कि रुपये के मूल्यह्रास ने आयात की रुपये की लागत को बढ़ाकर मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा दिया है। “मेरे विचार में, हमें विनिमय दर के स्तर के बारे में अज्ञेयवादी होना चाहिए और केवल अनुचित को रोकने के लिए विनिमय दर पथ के प्रक्षेपवक्र को इंजीनियर करना चाहिए। अस्थिरता, ”उन्होंने कहा।