सिकुड़ते विदेशी मुद्रा भंडार का खतरा केवल तभी बढ़ सकता है जब तेल $140 . से अधिक हो जाए

देश का विदेशी मुद्रा भंडार, जिसका भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) संरक्षक है, लगातार पांचवें सप्ताह से 8 अप्रैल तक समाप्त हो गया है। इन हफ्तों में संचयी कमी $ 28.5 बिलियन थी। इसने कुछ चिंताओं को उठाया है, खासकर जब से लंबे समय तक रूस-यूक्रेन संकट संभावित रूप से प्रवृत्ति को बनाए रख सकता है या यहां तक ​​​​कि प्रवृत्ति को बढ़ा सकता है और देश के भुगतान संतुलन को कमजोर करते हुए भंडार के महत्वपूर्ण क्षरण का कारण बन सकता है।

भारत का विदेशी मुद्रा भंडार, जिसमें बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों की होल्डिंग शामिल है, 2019 और सितंबर 2021 के बीच उल्लेखनीय रूप से स्थिर गति से बढ़ा था। भारत के विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग 35-40% अमेरिकी डॉलर की संपत्ति है और शेष अन्य वैश्विक मुद्राओं में है। यूरो, पाउंड और येन, हालांकि डॉलर के संदर्भ में व्यक्त किए गए।

3 सितंबर को समाप्त सप्ताह में विदेशी मुद्रा भंडार 642.5 अरब डॉलर के शिखर पर पहुंच गया; उस बिंदु के आसपास विदेशी मुद्रा संपत्ति का घटक $ 580 बिलियन को छू गया। इसके विपरीत, 8 अगस्त को भंडार का आकार $604 बिलियन से थोड़ा अधिक था, लगभग 537 बिलियन डॉलर की मुद्रा संपत्ति के साथ, जिसका अर्थ है कि भंडार का सिकुड़ना मुख्य रूप से अन्य उन्नत के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने के कारण मूल्यांकन हानि के कारण था। -अर्थव्यवस्था की मुद्राओं और हाल के हफ्तों में रुपये को समर्थन देने के लिए आरबीआई की डॉलर की बिक्री।

“मूल्यांकन का नुकसान लगभग 14 बिलियन डॉलर (सितंबर की शुरुआत से) हो सकता है। कोटक सिक्योरिटीज में करेंसी डेरिवेटिव्स और इंटरेस्ट रेट डेरिवेटिव्स के वाइस प्रेसिडेंट अनिंद्य बनर्जी कहते हैं, “इससे हमें लगभग 29 बिलियन डॉलर का अंतर मिल जाता है, जिसे मुद्रा स्वैप सौदों और आरबीआई द्वारा अन्य हस्तक्षेपों द्वारा समझाया जा सकता है।” “यह देखते हुए कि आरबीआई ने लगभग $ 10 बिलियन का स्वैप सौदा किया है, रिजर्व स्टॉक इंगित करता है कि उसने स्पॉट मार्केट में शुद्ध आधार पर लगभग 18-20 बिलियन डॉलर की बिक्री की हो सकती है, जो कि किसी भी रूपांतरण के लिए समायोजित किया गया है, जो उन्होंने लंबे समय से स्पॉट पर किया है, ” उसने जोड़ा।

जब तक भारतीय बाजार से शुद्ध एफपीआई बहिर्वाह का चक्र नहीं बदल जाता, आरबीआई अपनी मौजूदा रणनीति बनाम मुद्रा बाजार को बनाए रख सकता है। जब तक तेल की कीमतें स्थिर रहती हैं, तब तक भंडार में और बड़ी कमी नहीं हो सकती है, बनर्जी ने कहा, लेकिन उन्होंने कहा कि अगर तेल $ 140 / बैरल तक बढ़ जाता है और पूंजी का बहिर्वाह तेज हो जाता है, तो भारत के भंडार में तेजी से कमी से इंकार नहीं किया जा सकता है।

“एफपीआई कुछ समय के लिए भारतीय संपत्ति से दूर रहेंगे क्योंकि उच्च तेल की कीमतें, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड बढ़ने और विदेशों में अमेरिकी डॉलर भारतीय संपत्ति को अनाकर्षक बनाते हैं। हालांकि, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये पर आकर्षक सापेक्ष वास्तविक प्रतिफल कैरी व्यापारियों को रुपये में निवेश कर रहा है। साथ ही, आरबीआई के आक्रामक हस्तक्षेप से निवेशकों को रुपये में विश्वास बनाए रखने में मदद मिल रही है। केंद्रीय बैंक ने पहले कहा था कि वह बाजार को रुपये के मूल्य को निर्धारित करने की अनुमति नहीं देगा।
“अगर तेल की कीमतें 100 डॉलर के करीब रहती हैं, तो आरबीआई रुपये को स्थिर रखने में मदद कर सकता है। हालांकि, अगर यहां से तेल की कीमतों में तेजी से वृद्धि होती है, तो रुपये के मूल्यह्रास पर दबाव काफी महत्वपूर्ण हो सकता है, ”बनर्जी ने कहा।

जबकि मामूली चालू खाता घाटे और मजबूत शुद्ध पूंजी प्रवाह ने वित्त वर्ष 22 की दूसरी तिमाही तक कई तिमाहियों के लिए भारत के भंडार की स्थिति को मजबूत किया, एक उच्च व्यापारिक व्यापार घाटा और भारतीय बाजारों से एफपीआई के बाहर निकलने से स्थिति में काफी बदलाव आया है।

आगे देखते हुए, चालू खाता घाटे (सीएडी) के संदर्भ में, हम उम्मीद करते हैं कि वित्त वर्ष 2012 में औसत तिमाही स्तर वित्त वर्ष 2012 की दूसरी छमाही (लगभग 21 बिलियन डॉलर) से मामूली रूप से अधिक होगा। तदनुसार, विदेशी मुद्रा भंडार कुछ अवधियों में बहिर्वाह देख सकता है, जो तनाव में वृद्धि और एफपीआई के साथ-साथ एफडीआई प्रवाह पर संबंधित प्रभाव पर निर्भर करता है,” इक्रा की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने कहा।

वित्त वर्ष 2012 की दूसरी छमाही में व्यापारिक व्यापार घाटा नाटकीय रूप से बढ़ा, खासकर तीसरी तिमाही में, क्योंकि जनवरी में ओमाइक्रोन हमले से पहले घरेलू मांग में तेजी से उछाल आया था, जिससे चालू खाते पर दबाव पड़ा। वित्त वर्ष 2012 की तीसरी तिमाही में 60.6 बिलियन डॉलर से, माल व्यापार घाटा मार्च तिमाही में कम हुआ, लेकिन फिर भी 55.4 बिलियन डॉलर पर बना रहा। यह वित्त वर्ष 2012 की पहली तिमाही में 31.8 अरब डॉलर और दूसरी तिमाही में 44.8 अरब डॉलर के घाटे से काफी ऊपर था। नायर को उम्मीद है कि मार्च तिमाही में सीएडी पिछले तीन महीनों में 23 अरब डॉलर (जीडीपी का 2.7%) से 20 अरब डॉलर से कम हो जाएगा।

हालांकि, यूक्रेन संकट के मद्देनजर वैश्विक कमोडिटी रैली को देखते हुए, कुछ विश्लेषकों को उम्मीद है कि चालू खाते पर दबाव जून तिमाही में ऊंचा बना रहेगा, जो कि बढ़े हुए तेल आयात बिल से प्रेरित है। हालाँकि, भू-राजनीतिक संघर्ष समाप्त होने और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान कम होने के बाद, इसके बाद सीएडी कम हो सकता है।

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक अपने केंद्रीय बैंकों द्वारा घर वापस आने के कारण जोखिम भरी उभरती बाजार संपत्ति बेच रहे हैं, जबकि खुदरा निवेशक हर बार बाजार में सुधार करते हुए स्टॉक उठाते रहे हैं। विदेशी निवेशकों ने अक्टूबर के बाद से हर महीने भारतीय शेयर बेचे हैं, जबकि मार्च के दौरान सात महीनों में से चार ने कर्ज से भी पैसा निकाला है। एफपीआई ने जनवरी और मार्च के बीच इक्विटी और डेट मार्केट से 14.2 बिलियन डॉलर निकाले हैं और इस महीने की 19 तारीख तक 760 मिलियन डॉलर और निकाले हैं।

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के अनुसार, उच्च मूल्यांकन से कम रिटर्न की उम्मीद एफपीआई की बिक्री का प्रमुख कारण है। इसके अलावा, आय में सीमित उन्नयन देखा जा सकता है क्योंकि कमोडिटी क्षेत्रों की आय पर उच्च कमोडिटी कीमतों के सकारात्मक प्रभाव को खपत क्षेत्रों की आय पर उच्च इनपुट कीमतों के नकारात्मक प्रभाव से ऑफसेट किया जा सकता है। एक निवेशक नोट में घरेलू ब्रोकरेज ने लिखा, “एफपीआई के पास भारतीय शेयरों का अच्छा स्वामित्व है और खरीद और बिक्री के मामले में उनकी भविष्य की कार्रवाई बड़े पैमाने पर रिटर्न की उम्मीदों से निर्धारित होगी, जो बाजार और शेयरों के मूल्यांकन से जुड़ी होगी।”

देश के सीएडी में 2019-20 में तेज गिरावट और 2020-21 में सरप्लस दर्ज किया गया। दूसरी ओर, पूंजी खाते में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश के नेतृत्व में इन दोनों वर्षों में अधिशेष दर्ज किया गया। जबकि 2019-20 और 2020-21 के दौरान BoP के आधार पर विदेशी मुद्रा भंडार में 147 बिलियन डॉलर की वृद्धि हुई थी, 2021-22 में, आरक्षित अभिवृद्धि (मूल्यांकन प्रभाव सहित) $ 30 बिलियन के क्रम में रही है।

विदेशी मुद्रा भंडार में विदेशी मुद्रा संपत्ति, सरकारी ट्रेजरी बिल, अन्य केंद्रीय बैंकों के साथ जमा, सोना, विशेष आहरण अधिकार और आरक्षित किश्त की स्थिति शामिल हैं।