आसान धन का अंत: वृद्धि पर मुद्रास्फीति को प्राथमिकता देने के लिए आरबीआई वापस आ गया

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के दर-निर्धारण पैनल ने अंततः अपनी नवीनतम नीति बैठक में मुद्रास्फीति को अपनी सर्वोच्च प्राथमिकता बनाने के लिए विकास पर फ़्लिप किया, जो कि डिप्टी गवर्नर माइकल पात्रा ने “अल्ट्रा आवास” की दो साल से अधिक लंबी अवधि के अंत का संकेत दिया। ” यूक्रेन में युद्ध के कारण कमोडिटी की बढ़ती कीमतों के बारे में चिंता व्यक्त करते हुए, केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति के लिए अपने पूर्वानुमान को बढ़ाया और विकास के लिए इसे कम कर दिया।

आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने बिना किसी अनिश्चित शब्दों के कहा कि प्राथमिकताओं में फेरबदल का समय आ गया है। “प्राथमिकताओं के क्रम में हमने अब मुद्रास्फीति को विकास से पहले रखा है। फरवरी 2019 से शुरू होकर पिछले तीन सालों से हमने इसी क्रम में विकास दर को मुद्रास्फीति से आगे रखा था। इस बार हमने इसे संशोधित किया है क्योंकि हमने सोचा कि समय उपयुक्त है और यह कुछ ऐसा है जिसे करने की आवश्यकता है, ”उन्होंने कहा।

जबकि मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने रुख को अनुकूल रखने के लिए सर्वसम्मति से मतदान किया, इसने यह शर्त लगाई कि यह “यह सुनिश्चित करने के लिए आवास की वापसी पर ध्यान केंद्रित करेगा कि मुद्रास्फीति आगे बढ़ने के साथ-साथ विकास का समर्थन करते हुए लक्ष्य के भीतर बनी रहे।” जैसा कि अपेक्षित था, वित्त वर्ष 2013 के लिए मुद्रास्फीति का अनुमान एक प्रतिशत से अधिक 4.5% से बढ़कर 5.7% हो गया था। विकास का अनुमान अपेक्षा से अधिक तेजी से घटाया गया – 7.8% से 7.2% तक।

प्रमुख नीतिगत दरों को एक बार फिर अपरिवर्तित छोड़ दिया गया (रेपो दर 4% और रिवर्स रेपो दर 3.35% पर), एक स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) के साथ पॉलिसी कॉरिडोर के लिए 3.75% पर फ्लोर के रूप में कार्य करने के लिए पेश किया गया। इसके परिणामस्वरूप पॉलिसी कॉरिडोर 65 बीपीएस से घटकर 50 बेसिस पॉइंट (बीपीएस) हो जाएगा।

जरीन दारूवाला, क्लस्टर सीईओ, भारत और दक्षिण एशिया बाजार (बांग्लादेश, नेपाल और श्रीलंका), स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक ने कहा कि एसडीएफ विंडो शुरू करके परिचालन दर को 40 बीपीएस बढ़ाने का निर्णय बढ़ती मुद्रास्फीति और उच्च वैश्विक के अनुरूप है। उपज।

“इस कदम के साथ, एमपीसी ने भारत के विकास एजेंडे का समर्थन करने के लिए पर्याप्त तरलता का वादा करते हुए, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अपनी प्रतिबद्धता की पुष्टि की है। यह कदम व्यापक आर्थिक स्थिरता को भी मजबूत करेगा और रुपये को मजबूत करेगा, ”उसने कहा।

दास ने मुद्रास्फीति के अनुमान में वृद्धि के लिए युद्ध-प्रेरित कारकों को जिम्मेदार ठहराया, विशेष रूप से कच्चे तेल की कीमतों में सख्त होने की हालिया प्रवृत्ति, जो एक समय में बढ़कर 130 डॉलर प्रति बैरल हो गई। एमपीसी ने अपने अनुमानों के उद्देश्य के लिए $ 100 प्रति बैरल की कीमत मान ली। खाद्य तेल, गेहूं और पशु चारा की कीमतों में वृद्धि, जो मुर्गी पालन, अंडे और डेयरी उत्पादों की कीमतों में फ़ीड करती है, वे भी कारक थे जिन्होंने संशोधित मुद्रास्फीति पूर्वानुमान में भूमिका निभाई।

पात्रा ने महामारी के झटके से निपटने के लिए विशेष रूप से लागू अल्ट्रा-आवास की नीति के रूप में रेपो दर को दो साल की लंबी अवधि के लिए 4% के सर्वकालिक निम्न स्तर पर रखने के निर्णय की विशेषता बताई। पात्रा ने कहा, “अब जब स्थिति बदल रही है और मुद्रास्फीति, विशेष रूप से, जोखिम में है, हम अल्ट्रा आवास को वापस लेना चाहते हैं, लेकिन हमारे पास अभी भी समायोजित रहने की गुंजाइश है।”

उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) द्वारा मापी गई मुद्रास्फीति जनवरी और फरवरी 2022 में एमपीसी के सहिष्णुता बैंड के 6% के ऊपरी छोर को पार कर गई, और कुछ अनुमानों के अनुसार, मार्च में फिर से 6% से अधिक प्रिंट हो सकती है।

अप्रैल की नीति समीक्षा बाजार की उम्मीदों की तुलना में अधिक तेज रही, बेंचमार्क 10-वर्षीय सरकारी सुरक्षा पर यील्ड 7.12% तक पहुंच गई, जो 30 मई, 2019 के बाद सबसे अधिक है, जबकि रुपया छह पैसे मजबूत हुआ। डॉलर से 75.90।
एचडीएफसी बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री अभीक बरुआ ने कहा, “यह स्पष्ट रूप से फरवरी की बैठक की तुलना में एक तेजतर्रार नीति है, जो पिछले एक महीने में उभरे मुद्रास्फीति के दबाव से उचित है।”

जबकि आरबीआई ने सरकारी प्रतिभूतियों की सीमा को 22% से बढ़ाकर 23% करने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों की सीमा को बढ़ाकर तंत्रिकाओं को शांत करने के लिए अपना काम किया, बाजार आवास की प्रकृति पर थोड़ी अधिक स्पष्टता की उम्मीद कर रहे हैं। बरुआ के अनुसार, एचटीएम सीमा में वृद्धि के बावजूद, वित्त वर्ष 2013 के लिए उधार कार्यक्रम के विशाल आकार को देखते हुए, बॉन्ड प्रतिफल बढ़ने की संभावना है।

यील्ड कर्व पर सार्वजनिक वस्तु होने के बारे में किसी भी बयान की अनुपस्थिति को भी कुछ लोगों ने प्रतिफल को चढ़ने देने की आरबीआई की इच्छा के संकेत के रूप में माना था।
केंद्रीय बैंक की टिप्पणी ने अगस्त की शुरुआत में नीतिगत दरों में वृद्धि की उम्मीदों को जन्म दिया है। “RBI अब एक कठोर कबूतर नहीं है और प्रतिक्रिया कार्य अब तरल मैक्रो वास्तविकताओं के साथ विकसित हो रहा है। एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज की प्रमुख अर्थशास्त्री माधवी अरोड़ा ने कहा, “निम्नलिखित नीति में नीतिगत बदलाव औपचारिक रूप से बदल सकता है, यहां तक ​​कि आरबीआई धीरे-धीरे तरलता के सामान्यीकरण की ओर बढ़ रहा है।”

उसी समय, गवर्नर ने एक फुटनोट के साथ इस आशय की चिप लगाई कि सभी मॉडल परिवर्तन के अधीन हैं। विकसित हो रहे भू-राजनीतिक परिदृश्य द्वारा लाए गए अव्यवस्थाओं को “विवर्तनिक बदलाव” के रूप में वर्णित करते हुए, दास ने कहा, “स्थिति गतिशील और तेजी से बदल रही है और हमारे सभी कार्यों को उसी के अनुरूप बनाया जाएगा।”