आरबीआई द्वारा तरलता प्रबंधन ने सीपी दरों को बढ़ाया

पिछले तीन हफ्तों में चलनिधि अधिशेष उत्तरोत्तर संकुचित हुआ है क्योंकि बैंकों की अतिरिक्त तरलता VRRR में बंधी हुई है।

मनीष एम सुवर्ण द्वारा

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (VRRR) संचालन के माध्यम से तरलता प्रबंधन के कारण, वाणिज्यिक पत्रों (CPs) जैसे अल्पकालिक ऋण साधनों पर दरों में इस सप्ताह 10-15 आधार अंकों की तेजी से वृद्धि हुई, जिससे अतिरिक्त निकासी हुई। बैंकिंग प्रणाली से अधिशेष तरलता।

इसके अतिरिक्त, वीआरआरआर नीलामियों में केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित एक उच्च कट-ऑफ ने अल्पकालिक दरों और म्यूचुअल फंडों को दिशा प्रदान की, जो कि अल्पकालिक कागजात में सबसे बड़े निवेशक हैं, अपेक्षित अल्ट्रा-शॉर्ट-टर्म डेट पेपर के लिए अपने निवेश को रोक रहे हैं। गैर-बैंकिंग वित्त कंपनियों (एनबीएफसी) द्वारा इस सप्ताह के अंत में उच्च रिटर्न के लिए जारी किया जाएगा।

वर्तमान में, एनबीएफसी द्वारा जारी तीन महीनों में परिपक्व होने वाले सीपी पर प्रतिफल 4.05-4.15% की सीमा में है, जबकि विनिर्माण कंपनियों पर 3.55-65% के मुकाबले 3.70-3.80% की सीमा में कारोबार कर रहे हैं।

“मुद्रा बाजार के कागजात पर पैदावार, जिसमें सीपी शामिल हैं, भी बढ़ रहा है क्योंकि कार्ड पर तरलता नसबंदी है और सिस्टम से अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने के लिए केंद्रीय बैंक द्वारा लगातार वीआरआरआर किया गया है,” अजय मंगलुनिया, एमडी और प्रमुख ने कहा, जेएम फाइनेंशियल में संस्थागत निश्चित आय।

आरबीआई द्वारा मौद्रिक नीति में वीआरआरआर नीलामियों की घोषणा के बाद से अटकलें लगाई जा रही थीं कि अल्पकालिक दरें धीरे-धीरे बढ़ेंगी। पिछले तीन हफ्तों में चलनिधि अधिशेष उत्तरोत्तर संकुचित हुआ है क्योंकि बैंकों की अतिरिक्त तरलता VRRR में बंधी हुई है।

लेकिन मुद्रा बाजार के डीलरों को उम्मीद है कि वेतन और पेंशन के लिए सरकारी खर्च से इस सप्ताह तरलता अधिशेष बढ़ेगा। वर्तमान में, बैंकिंग प्रणाली में चलनिधि लगभग `6.5 लाख करोड़ के अधिशेष में होने का अनुमान है। “हम देखते हैं कि अब रेपो रेट को ऑपरेटिंग रेट बनाम रिवर्स रेपो रेट बनाने का विचार है। यह अपने आप में अल्पकालिक दरों में 50-60 बीपीएस अधिक पैदावार का प्रभाव है, ”मंगलुनिया ने कहा।

बाजार सहभागियों ने कहा कि फंड हाउसों ने अल्पकालिक ऋण पत्रों में अपने निवेश को धीमा कर दिया है, क्योंकि वे एनबीएफसी के आईपीओ-सीपी जारी करने की प्रतीक्षा कर रहे हैं। “सीपी निर्गम, विशेष रूप से आईपीओ के लिए, सामान्य सीपी निर्गमों की तुलना में अधिक प्रतिफल पर जारी किए जाते हैं। ट्रस्ट म्यूचुअल फंड के फंड मैनेजर आनंद नेवतिया ने कहा, बाजार शुरू में 6% की सीमा में जारी होने की उम्मीद कर सकता है और महीने के बाद के हिस्से में अधिक हो सकता है।

इस और अगले सप्ताह में, Nykaa और Fino Payments Bank अपने शेयरों को बिक्री के लिए पेश करेंगे। नायका का आईपीओ सब्सक्रिप्शन के लिए 28 अक्टूबर को खुलेगा और 1 नवंबर को बंद होगा, जबकि फिनो पेमेंट्स बैंक का आईपीओ 29 अक्टूबर को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 2 नवंबर को बंद होगा।

ब्रोकरेज फर्मों के डीलरों को उम्मीद है कि आने वाले दिनों में शॉर्ट टर्म डेट इंस्ट्रूमेंट्स पर रेट कुछ और बढ़ेंगे क्योंकि लिक्विडिटी के और कम होने की उम्मीद है। क्वांटम एसेट मैनेजमेंट के फंड मैनेजर (फिक्स्ड इनकम) पंकज पाठक ने कहा, ‘यह ट्रेंड जारी रह सकता है क्योंकि हम दिसंबर आरबीआई की पॉलिसी के करीब आ रहे हैं।’

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