यूक्रेन पर रूस के हमले के बाद कच्चे तेल की वैश्विक कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर पहुंचना और शेयर बाजारों की गूँज न केवल भारत के बजट अंकगणित पर एक छाया डालेगी, बल्कि निकट अवधि में विकास का समर्थन जारी रखने में भारतीय रिजर्व बैंक की चतुराई का भी परीक्षण करेगी। मुद्रास्फीति के जोखिम अचानक अधिक गंभीर हो रहे हैं।

विकसित स्थिति का जायजा लेने के लिए, प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने गुरुवार को वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण और अन्य वरिष्ठ सरकारी अधिकारियों से मुलाकात की। आर्थिक सुधार के साथ अभी भी कोविड -19 की तीसरी लहर के बाद, नए भू-राजनीतिक तनाव और एक विस्तारित सैन्य जुड़ाव भारत में विकास के लिए बाधा उत्पन्न कर सकता है।

एक सरकारी अधिकारी ने कहा, “प्रधानमंत्री ने रूस-यूक्रेन संघर्ष से उत्पन्न स्थिति और भारत पर इसके प्रभाव का जायजा लेने के लिए वरिष्ठ सरकारी अधिकारियों से मुलाकात की।” कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के साथ, सबसे तात्कालिक चिंता मूल्य के मोर्चे पर है – भारत की मुद्रास्फीति दर अधिकांश आधिकारिक गणनाओं की तुलना में अधिक बढ़ने की उम्मीद है। एक उपरोक्त प्रवृत्ति मुद्रास्फीति प्रिंट केंद्रीय बैंक को समय से पहले नीतिगत दरों को बढ़ाने के लिए प्रेरित कर सकता है, जो कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा गर्मियों की शुरुआत में होने वाली दरों में बढ़ोतरी के साथ मेल खाता है।

सरकार इस बात से भी चिंतित है कि शेयर बाजारों में गिरावट के कारण उसके बजटीय विनिवेश पर जोर पड़ सकता है। एक फंड मैनेजर ने पूछा, ‘क्या सरकार बाजार की स्थितियों को देखते हुए इसकी कीमत कम करना ठीक रखेगी।’ सरकार को 100 फीसदी सरकारी जीवन बीमा कंपनी में 5 फीसदी हिस्सेदारी बेचकर 50,000 करोड़ रुपये जुटाने की उम्मीद है।

रूसी राष्ट्रपति द्वारा यूक्रेन में डोनबास क्षेत्र में सैन्य अभियान को अधिकृत करने के बाद सितंबर 2014 के बाद पहली बार गुरुवार को ब्रेंट क्रूड की कीमतें $ 105 प्रति बैरल के निशान से ऊपर हो गईं। बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज का सेंसिटिव इंडेक्स, सेंसेक्स 2,700 अंक से अधिक टूट गया, जो लगभग दो वर्षों में इसकी सबसे बड़ी एक दिन की गिरावट है। निफ्टी 815.30 अंक या 4.78 फीसदी की गिरावट के साथ 16,247.95 पर बंद हुआ.

जबकि रूस और यूक्रेन के सीमावर्ती क्षेत्र में बढ़ते तनाव से रूस के साथ भारत का व्यापार अभी तक गंभीर रूप से प्रभावित नहीं हुआ है, यूरोप और अमेरिका द्वारा रूस के खिलाफ व्यापक प्रतिबंधों की संभावनाएं द्विपक्षीय व्यापार पर भारी पड़ती हैं। “भारत पर प्रभाव दो गुना होगा: उच्च कच्चे तेल की कीमतें सीपीआई मुद्रास्फीति को अधिक समय तक बनाए रखेंगी, आरबीआई को अगस्त-दिसंबर ’22 में दो बढ़ोतरी से अधिक दरों को बढ़ाने के लिए बाध्य करना होगा – जब तक कि सरकार उत्पाद शुल्क में तेजी से कटौती नहीं करती है। ईंधन मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए पेट्रोल और डीजल पर; व्यापार मार्ग के माध्यम से, यह देखते हुए कि यूरोपीय संघ भारत के निर्यात के लिए सबसे बड़ा बाजार है: यूरोपीय संघ को आपूर्ति में व्यवधान से स्टील, इंजीनियरिंग सामान आदि की अधिक मांग उत्पन्न होने की संभावना है, जिनमें से भारत एक वैकल्पिक आपूर्तिकर्ता है, इसलिए कारक जो कि आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के शोधकर्ताओं ने एक नोट में कहा कि भारत का निर्यात 2021 में दुनिया से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए 2022 में जारी रहेगा, जिससे निर्यात मजबूत बना रहेगा।

22 फरवरी, 2022 को डोनेट्स्क, यूक्रेन में एक सड़क के किनारे एक टैंक ड्राइव करता है। पुतिन ने अपनी स्वतंत्रता की मान्यता के बाद पूर्वी यूक्रेन में दो अलग-अलग क्षेत्रों में रूसी सैनिकों की तैनाती का आदेश दिया है। (रॉयटर्स फोटो: अलेक्जेंडर एर्मोचेंको)

हालांकि भारत अपनी जरूरत का 80 फीसदी से ज्यादा तेल आयात करता है, लेकिन कुल आयात में इसकी हिस्सेदारी करीब 25 फीसदी है। तेल की बढ़ती कीमतें चालू खाते के घाटे को प्रभावित करेंगी – आयात की जाने वाली और निर्यात की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं के मूल्यों के बीच का अंतर। कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी से एलपीजी और केरोसिन पर सब्सिडी बढ़ने की भी उम्मीद है, जिससे सब्सिडी बिल में बढ़ोतरी होगी।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि एनडीए सरकार के लिए यह उछाल सरकारी तेल खुदरा विक्रेताओं पर खुदरा कीमतों में बढ़ोतरी का दबाव बढ़ा रहा है। इन बढ़ोतरी को राज्य के चुनावों के मद्देनजर रोक दिया गया है और मतदान समाप्त होने के तुरंत बाद वृद्धि की उम्मीद है। अधिकारियों ने कहा कि कीमतों में संभावित वृद्धि के मद्देनजर मुद्रास्फीति के व्यापक प्रभाव को देखते हुए, वृद्धि का अंशांकन अब एक अधिक जटिल कार्य है।

कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि से मुद्रास्फीति, राजकोषीय और बाहरी क्षेत्र के जोखिम पैदा होते हैं। अन्य क्षेत्रों के लिए पास-थ्रू प्रभाव वाले उच्च तेल की कीमतों के साथ मुद्रास्फीति और भी अधिक संरचनात्मक हो सकती है। कच्चे तेल से संबंधित उत्पादों की WPI टोकरी में 9 प्रतिशत से अधिक की प्रत्यक्ष हिस्सेदारी है और बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस की एक रिपोर्ट के अनुसार, कच्चे तेल में 10 प्रतिशत की वृद्धि से लगभग 0.9 प्रतिशत की वृद्धि होगी। WPI मुद्रास्फीति में

मुंबई में, सीतारमण ने इस सप्ताह की शुरुआत में कहा था कि रूस-यूक्रेन तनाव और कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि ने भारत की वित्तीय स्थिरता के लिए “जोखिम” पैदा किया है। ईंधन की ऊंची कीमतों से खपत पर असर पड़ने की आशंका है, जो पहले से ही महामारी के कारण कम है।

कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के कारण पिछले कुछ दिनों में निवेशकों की धारणा भी प्रभावित हुई है। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक शुद्ध विक्रेता बन गए हैं और जनवरी और फरवरी के बीच भारतीय इक्विटी से 51,703 करोड़ रुपये का शुद्ध निकाला है, जिससे इक्विटी बाजारों में गिरावट और अस्थिरता आई है। रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 1.7 फीसदी गिरकर 12 जनवरी को 73.8 से गिरकर गुरुवार को 75.09 पर आ गया। फंड मैनेजरों ने कहा कि भू-राजनीतिक चिंताओं को लेकर निकट भविष्य में बाजार में उतार-चढ़ाव रहने की संभावना है, क्योंकि एफआईआई का बहिर्वाह पहले ही रिकॉर्ड स्तर को छू रहा है।

विशेषज्ञों ने नोट किया कि अमेरिकी प्रतिबंधों के बावजूद रूस को भारत का निर्यात बड़े पैमाने पर निर्बाध रूप से जारी रह सकता है, संयुक्त राष्ट्र से संभावित प्रतिबंधों का इस क्षेत्र में निर्यात पर अधिक महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। फियो के महानिदेशक और सीईओ अजय सहाय ने कहा, “हम शिपमेंट के फंसने से चिंतित हैं, हम नहीं जानते कि यह कितने समय तक (संघर्ष के दौरान) किस बंदरगाह पर रहेगा।”

वित्त वर्ष 2022 के पहले नौ महीनों में 2.5 बिलियन डॉलर के निर्यात और 6.9 बिलियन डॉलर के आयात के साथ रूस भारत का 25 वां सबसे बड़ा व्यापारिक भागीदार है। रूस को भारत के प्रमुख निर्यात में मोबाइल फोन और फार्मास्यूटिकल्स शामिल हैं, जबकि रूस से भारत का प्रमुख आयात कच्चा तेल, कोयला और हीरे हैं। चाय भारत से एक प्रमुख निर्यात वस्तु है।

यूक्रेन को भारत का निर्यात अप्रैल-दिसंबर की अवधि में फार्मास्यूटिकल्स और मोबाइल फोन के नेतृत्व में लगभग 372 मिलियन डॉलर था, जबकि लगभग 2.0 बिलियन डॉलर के आयात में सूरजमुखी के तेल और यूरिया का प्रभुत्व है। इस वित्त वर्ष की पहली तीन तिमाहियों में दोनों देशों को कुल मिलाकर निर्यात भारत के निर्यात का एक प्रतिशत से कम रहा।

यूक्रेन में तनाव विशेष रूप से भारत में सूरजमुखी के तेल की कीमतों को प्रभावित करने की उम्मीद है, यह देखते हुए कि यूक्रेन देश के लिए आयातित कच्चे सूरजमुखी के बीज के तेल का सबसे बड़ा स्रोत था। 2021-22 (अप्रैल-दिसंबर) में, भारत ने कुल 1.87 बिलियन डॉलर के कच्चे सूरजमुखी के बीज के तेल का आयात किया, जिसमें से 1.35 बिलियन डॉलर यूक्रेन से था। 2020-21 में, कमोडिटी का कुल आयात $ 1.96 बिलियन का था, जिसमें से $ 1.60 बिलियन यूक्रेन से था। यूक्रेन भारत के मुख्य रूप से रूसी हथियारों और उपकरणों के लिए सैन्य पुर्जों का एक प्रमुख स्रोत है।