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निवेशक हित में सुधार: लाभांश, शेयर बायबैक अब पीएसयू पे को नियंत्रित करने के लिए

The change in performance MoU criteria is expected to aid the government’s non-debt receipts – while m-cap improvement and buybacks will boost disinvestment (non-debt capital) receipts, dividends will bolster non-tax receipts.

केंद्र ने चालू वित्त वर्ष से शुरू होने वाले केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों (सीपीएसई) के प्रदर्शन मैट्रिक्स में लाभांश भुगतान और शेयर बायबैक को जोड़ने का फैसला किया है, जिसका उद्देश्य इन फर्मों में निवेशकों की रुचि में सुधार करना है। सूत्रों के अनुसार, सीपीएसई कर्मचारियों के प्रदर्शन से संबंधित वेतन को ‘शेयरधारकों को कुल रिटर्न’ (टीआरएस) से जोड़ा जाएगा, जिसमें बाजार पूंजीकरण के अलावा लाभांश और बायबैक पर वार्षिक लक्ष्य शामिल होंगे, जो वर्तमान में एकमात्र मानदंड का पालन किया जा रहा है।

टीआरएस वार्षिक समझौता ज्ञापन (एमओयू) का हिस्सा होगा, जिस पर सरकारी स्वामित्व वाली कंपनियां संबंधित प्रशासनिक मंत्रालयों के साथ हस्ताक्षर करती हैं। सूत्रों ने कहा कि एक अंतर-मंत्रालयी समिति, जिसमें विभिन्न प्रशासनिक मंत्रालयों के अलावा, वित्त मंत्रालय और नीति आयोग शामिल हैं, ने नए मानदंडों का समर्थन किया है। इससे पहले, निवेश और सार्वजनिक संपत्ति प्रबंधन विभाग (दीपम) ने “अनुमानित और कंपित लाभांश व्यवस्था” के लिए तर्क दिया था, जो सीपीएसई को केवल अंतिम तिमाही के दौरान देय संसाधनों को मुक्त करके वार्षिक भुगतान के बैक-लोडिंग से बचने में सक्षम करेगा। साल। विभाग ने कहा, “एक सुसंगत लाभांश नीति से निवेशकों की रुचि को पुनर्जीवित करने और सीपीएसई शेयरों के लिए बाजार की धारणा में सुधार करने में मदद मिलेगी, क्योंकि नियमित / त्रैमासिक लाभांश भुगतान में पूर्वानुमेयता सीपीएसई शेयरों में गुणवत्ता वाले निवेशकों को आकर्षित करेगी और भविष्य के लाभांश की उम्मीद में उन्हें बनाए रखेगी,” विभाग ने कहा। एक टिप्पणी। इस प्रक्रिया में, प्रमुख शेयरधारक के रूप में सरकार को भी अनुमानित और आवधिक लाभांश मिलेगा, ”दीपम ने कहा।

प्रदर्शन एमओयू मानदंड में बदलाव से सरकार की गैर-ऋण प्राप्तियों में सहायता की उम्मीद है – जबकि एम-कैप सुधार और बायबैक विनिवेश (गैर-ऋण पूंजी) प्राप्तियों को बढ़ावा देगा, लाभांश गैर-कर प्राप्तियों को बढ़ावा देगा।

कम से कम 500 करोड़ रुपये के वार्षिक पूंजीगत व्यय के साथ, सीपीएसई ने वित्त वर्ष 2015 में लगभग 2 ट्रिलियन रुपये, वित्त वर्ष 2015 में 2.15 ट्रिलियन रुपये और वित्त वर्ष 22 में 2.19 ट्रिलियन रुपये का निवेश किया, जबकि महामारी के बावजूद निजी क्षेत्र प्रतीक्षा-और-घड़ी मोड पर था। “केवल बाजार पूंजीकरण में परिवर्तन सरकारी खजाने में सीपीएसई के वास्तविक योगदान को प्रतिबिंबित नहीं कर रहा था। शेयर की कीमत में बदलाव के अलावा, टीआरएस लाभांश, लाभांश कर और सीपीएसई द्वारा बायबैक पर भी कब्जा कर लेगा, ”एक वरिष्ठ अधिकारी ने एफई को बताया।

सीपीएसई ने वित्त वर्ष 2017 में लगभग 19,000 करोड़ रुपये के अपने शेयर वापस खरीदे। हालांकि इसके बाद गति में गिरावट आई है, लेकिन सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों द्वारा बायबैक केंद्र के लिए विनिवेश राजस्व का एक स्रोत बना हुआ है। 17 जून को, केंद्र ने कहा कि उसे राज्य द्वारा संचालित गेल द्वारा शेयर बायबैक से 497 करोड़ रुपये मिले। इस साल कुछ और बायबैक लाइन में हैं। हालांकि, कई बड़े सीपीएसई में बायबैक की गुंजाइश कम हो गई है क्योंकि इंडियन ऑयल कॉरपोरेशन और एनटीपीसी जैसे कई बड़े सूचीबद्ध सीपीएसई में केंद्र की हिस्सेदारी पहले ही लगभग 51% तक गिर चुकी है।

सूत्रों ने कहा कि सार्वजनिक उद्यम विभाग (डीपीई) जल्द ही पीआरपी दिशानिर्देशों को ऊपर उल्लिखित तर्ज पर संशोधित करेगा। इसका मतलब यह है कि इन मापदंडों पर प्रदर्शन में किसी भी गिरावट के परिणामस्वरूप फर्म की प्रदर्शन रेटिंग डाउनग्रेड हो सकती है और उसके कर्मचारियों के परिवर्तनीय वेतन में कमी आ सकती है।

वर्तमान में, पीआरपी सीएमडी के लिए मूल वेतन का 150% जितना अधिक हो सकता है, जबकि निम्नतम ग्रेड अधिकारियों के लिए यह 40% है, यदि पीएसयू के प्रदर्शन की रेटिंग ‘उत्कृष्ट’ (90% से ऊपर का स्कोर) है, जो 100% पीआरपी सुनिश्चित करता है। पात्रता। एक डाउनग्रेड एमओयू रेटिंग को ‘उत्कृष्ट’ से ‘बहुत अच्छा’ और ‘बहुत अच्छा’ से ‘अच्छा’ कर देगा, जिसके परिणामस्वरूप उत्कृष्ट रेटिंग के लिए प्रदर्शन से जुड़े वेतन की 100% पात्रता से 80% और 60% तक की कमी होगी। , क्रमश। 50% से कम स्कोर का मतलब है कि कर्मचारियों को पीआरपी से वंचित कर दिया जाएगा।

9 नवंबर, 2020 को, दीपम ने सीपीएसई को सलाह दी थी कि वे लाभप्रदता, कैपेक्स आवश्यकताओं, नकद/भंडार और निवल मूल्य जैसे प्रासंगिक कारकों को ध्यान में रखते हुए उच्च लाभांश का भुगतान करने का प्रयास करें, यह देखने के बाद कि कई सीपीएसई आमतौर पर दिशानिर्देशों के अनुसार केवल न्यूनतम लाभांश का भुगतान करने पर विचार करते हैं। . दीपम के दिशा-निर्देशों के अनुसार, सीपीएसई कर के बाद लाभ के 30% या निवल मूल्य के 5%, जो भी अधिक हो, का न्यूनतम वार्षिक लाभांश का भुगतान करेंगे।

सरकार ने मई 2016 में कहा था कि 2,000 करोड़ रुपये से अधिक की कुल संपत्ति वाले प्रत्येक सीपीएसई और 1,000 करोड़ रुपये से अधिक के नकद और बैंक बैलेंस को वित्त वर्ष 2017 से अपने शेयरों के एक हिस्से को वापस खरीदने का विकल्प चुनना चाहिए। पूंजी पुनर्गठन नियमों ने भुगतान किया है क्योंकि 7 सार्वजनिक उपक्रमों ने वित्त वर्ष 17 में 18,963 करोड़ रुपये या 46,247 करोड़ रुपये की कुल विनिवेश प्राप्ति का 41% शेयर वापस खरीदा है।

शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के अलावा, पीएसयू बायबैक के लिए एक तर्क, आमतौर पर प्रचलित कीमत के प्रीमियम पर, यह रहा है कि इस तरह के कदम से कंपनियों के शेयरों में तेजी आएगी क्योंकि वापस खरीदे गए शेयर समाप्त हो जाएंगे।

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