उच्च-ऋण वाले राज्यों के लिए उधारी प्रतिबंधों में ढील दी गई

केंद्र ने बड़ी ऑफ-बजट देनदारियों वाले राज्यों द्वारा ताजा बाजार उधारी पर वर्चुअल फ्रीज हटाने का फैसला किया है। हालाँकि, यह वित्त वर्ष 2013 में इन राज्यों के सकल राज्य घरेलू उत्पाद (जीएसडीपी) के 3.5% की शुद्ध आधार उधार सीमा (एनबीसी) से कम से कम 25 आधार अंक (बीपीएस) कम करेगा।

ऑफ-बजट देनदारियों की गणना केवल FY22 से की जाएगी। शेष ऋण, इस प्रकार अनुमानित, तीन वर्षों में वित्त वर्ष 26 तक समान किश्तों में लाइन से ऊपर लाया जाएगा।

राज्यों को पहले के निर्देश में, केंद्र ने कहा था कि वित्त वर्ष 2011 और वित्त वर्ष 2012 की उनकी संपूर्ण ऑफ-बजट देनदारियों को वित्त वर्ष 2013 के लिए एनबीसी के खिलाफ समायोजित किया जाएगा। यदि लागू किया जाता है, तो यह नीति तेलंगाना, पंजाब और केरल जैसे कुछ राज्यों की चालू वित्तीय वर्ष में राज्य विकास ऋण (एसडीएल) के माध्यम से धन जुटाने की योजनाओं को गंभीर रूप से प्रतिबंधित कर देती है और इस प्रकार उनके पूंजीगत व्यय को सीमित कर देती है। केंद्र के रुख से पहले ही राज्यों की वार्षिक एसडीएल सीमा के अनुमोदन में कुछ देरी हुई है, जो आमतौर पर किसी भी वित्तीय वर्ष में अप्रैल में होती है।

केंद्र द्वारा राज्यों के उधार पर नियमन को कड़ा करना एसडीएल पर बढ़ती पैदावार और भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा शुरू किए गए दर वृद्धि चक्र को देखते हुए है, जो सामान्य सरकारी उधार की लागत बढ़ा सकता है।

सरकारी उधारी की उच्च लागत पहले से ही अनिश्चित स्तर पर सार्वजनिक ऋण को और बढ़ा सकती है।

31 मार्च, 2022 को राज्य के वित्त मंत्रालयों को लिखे एक पत्र में केंद्रीय वित्त मंत्रालय ने लिखा:

“राज्य की सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों/निगमों, विशेष प्रयोजन वाहनों और अन्य समकक्ष उपकरणों द्वारा उधार, जहां मूलधन और/या ब्याज राज्य के बजट से और/या करों/उपकर या किसी अन्य राज्य के राजस्व के असाइनमेंट द्वारा चुकाया जाना है, भारत के संविधान के अनुच्छेद 293(3) के तहत सहमति जारी करने के उद्देश्य से राज्य द्वारा ही लिए गए उधार के रूप में माना जाता है।

क्रिसिल रेटिंग्स के अनुसार, वित्त वर्ष 22 में सभी राज्यों द्वारा ऑफ-बैलेंस शीट उधार सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के लगभग 4.5% या लगभग 7.9 ट्रिलियन रुपये के एक दशक के उच्च स्तर पर पहुंच सकता है।

जैसा कि कोविड महामारी ने राज्य कर राजस्व को प्रभावित किया, केंद्र ने न केवल वित्त वर्ष 2011 में उनकी उधार सीमा को 2 प्रतिशत अंक बढ़ाकर सकल घरेलू उत्पाद का 5% कर दिया, बल्कि उन्हें वर्ष के अप्रैल-दिसंबर में वार्षिक सीमा का 75% तक उधार लेने की भी अनुमति दी। इसी तरह की छूट FY22 में भी उपलब्ध थी, जब सीमा को घटाकर 4.5% कर दिया गया था।

यह देखते हुए कि राज्य पूंजीगत व्यय में कटौती कर सकते हैं, केंद्र ने 31 मई को बकाया और अप्रैल-मई सहायता सहित राज्यों को लगभग 86,912 करोड़ रुपये का माल और सेवा कर मुआवजा जारी किया। इस उद्देश्य के लिए केंद्र को 62,000 करोड़ रुपये जुटाने के लिए अपने स्वयं के राजस्व पूल में डुबकी लगानी पड़ी।

विश्लेषकों ने कहा कि बाजार उधारी में देरी राज्यों के लिए महंगी साबित होगी क्योंकि भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) आने वाले महीनों में ब्याज दरों में और वृद्धि कर सकता है।

नौ राज्यों – असम, छत्तीसगढ़, हिमाचल प्रदेश, मध्य प्रदेश, नागालैंड, सिक्किम, तेलंगाना, उत्तर प्रदेश और उत्तराखंड – ने शुरू में संकेत दिया था कि वे अप्रैल-मई FY23 के दौरान उधार लेंगे, अभी तक एसडीएल बाजार तक पहुंच नहीं है। रेटिंग एजेंसी इक्रा ने कहा कि संभवत: इन राज्यों को अभी भी केंद्र की मंजूरी का इंतजार है। यह संकेत देने के बावजूद कि वे 31 मई को आयोजित एसडीएल नीलामी में भाग लेंगे, पंजाब (1500 करोड़ रुपये की उधार योजना के साथ) और तेलंगाना (3,000 करोड़ रुपये) ने भाग नहीं लिया।

तेलंगाना, जिसने केंद्र को उधार लेने की अनुमति नहीं देने का आरोप लगाया है, को आखिरकार 3 जून को बाजार से 4,000 करोड़ रुपये उधार लेने की तदर्थ मंजूरी मिल गई। राज्य की पूर्ण-वर्ष की उधार योजना को केंद्र द्वारा अनुमोदित किया जाना बाकी है।

“हमारा अनुमान है कि राज्यों को कर हस्तांतरण वित्त वर्ष 2013 के बजट अनुमान से 1.1 ट्रिलियन रुपये अधिक होगा। इसके आधार पर, मासिक हस्तांतरण राशि को अप्रैल 2022 में हस्तांतरित राशि से 10,000 करोड़ रुपये प्रति माह तक बढ़ाया जा सकता है। इससे राज्यों के नकदी प्रवाह में आसानी होगी, विशेष रूप से उन राज्यों के लिए जिन्हें मई के मध्य तक उधार लेने की अनुमति नहीं मिली होगी। इक्रा की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने कहा, “जल्दी रिलीज से खर्च में तेजी लाने में मदद मिलेगी, जबकि बैक-एंडेड रिलीज से Q4 में केवल कम उधारी हो सकती है, जो आर्थिक गतिविधियों में तेजी लाने का काम नहीं करेगी।”