तीन साल के उच्चतम स्तर पर अल्पकालिक दरें

अगले सप्ताह मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक से पहले, अल्पकालिक प्रतिफल बढ़ रहे हैं। बुधवार को रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) की नीलामी में एक साल के टी-बिल पर यील्ड 6.08% पर पहुंच गई। यह जुलाई 2019 के बाद का उच्चतम स्तर है और लगभग तीन साल के उच्चतम स्तर पर है।

अप्रैल में आरबीआई द्वारा एलएएफ कॉरिडोर की प्रभावी मंजिल के रूप में स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) की शुरुआत के बाद कर्व के छोटे छोर पर पैदावार बढ़ी थी। 3.75% पर, एसडीएफ 3.35% के रिवर्स रेपो दर से 40 बीपीएस अधिक था, एक चाल में चुपके दर में वृद्धि माना जाता था।

इस बीच, जैसा कि बॉन्ड बाजार रेपो दर में एक और 40 बीपीएस की बढ़ोतरी के लिए खुद को तैयार करता है, बेंचमार्क पर प्रतिफल गुरुवार को 2 बीपीएस तक बढ़कर 7.433 हो गया। एमपीसी द्वारा 2 मई को रेपो में 40 बीपीएस की बढ़ोतरी करने का विकल्प चुनने के बाद 9 मई को हालिया उच्च 7.47% था। पांच साल के पेपर में भी कुछ मूल्य खो गया क्योंकि उपज 2 बीपीएस बढ़कर 7.23% हो गई।

मई की शुरुआत से यह स्पष्ट हो गया है कि एमपीसी गति के बजाय दरों में बढ़ोतरी को आगे बढ़ाने का विकल्प चुनेगी। पहला मील का पत्थर 5.15% है जो कि महामारी से पहले फरवरी 2020 में रेपो था। आम सहमति का मानना ​​​​है कि जून में 40 बीपीएस की बढ़ोतरी होगी और उसके बाद अगस्त में 35 बीपीएस की बढ़ोतरी होगी। इसके बाद, वृद्धि की गति मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों पर निर्भर करेगी; जबकि कुछ अर्थशास्त्री 5.5-5.75% के टर्मिनल रेपो को देख रहे हैं, हालांकि कुछ ऐसे भी हैं जो मानते हैं कि यह 6% को पार कर सकता है।

बड़े बैंक के कोषाध्यक्ष ने कहा, “सरकार के बड़े उधार कार्यक्रम को देखते हुए, यह संभावना नहीं है कि केंद्रीय बैंक 5.5% से अधिक की टर्मिनल रेपो दर पर विचार करेगा।”

आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने हाल ही में एक साक्षात्कार में पुष्टि की कि अगली कुछ बैठकों में दरों में और बढ़ोतरी होगी; यह ‘कोई दिमाग नहीं’ था, उन्होंने कहा। हालांकि, डीलरों का कहना है कि केंद्रीय बैंक का बयान अनावश्यक रूप से तेजतर्रार होगा, क्योंकि इससे धारणा में खटास आने की संभावना नहीं है।

अप्रैल में मौद्रिक नीति की समीक्षा करते हुए, केंद्रीय बैंक ने कहा कि वह विकास पर मुद्रास्फीति की चिंताओं को प्राथमिकता दे रहा था और मुद्रास्फीति के अनुमान को 120 बीपीएस बढ़ाकर 5.7% कर दिया था। हालांकि, इसे और आगे बढ़ाने की संभावना है और चालू वित्त वर्ष के लिए संशोधित पूर्वानुमानों पर उत्सुकता से नजर रखी जाएगी। पूर्वानुमान में उम्मीद से ज्यादा तेज बढ़ोतरी से पैदावार में तेजी आएगी। बाजार तुरंत किसी ओएमओ (ओपन मार्केट ऑपरेशंस) की उम्मीद नहीं कर रहे हैं। उनका मानना ​​है कि केंद्रीय बैंक अति-चिंतित नहीं दिखना चाहेगा। इसके अलावा, वे बताते हैं कि आरबीआई भू-राजनीतिक घटनाओं और वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों का जायजा लेने के लिए कुछ महीनों तक इंतजार करना चाहेगा।

इस बीच, कम ब्याज दरों में लॉक करने की दृष्टि से कंपनियां कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार में भारी उधार ले रही हैं। ब्लूमबर्ग ने बताया कि पिछले तीन दिनों में लगभग 8,330 करोड़ रुपये की निकासी की गई है और सप्ताह समाप्त होने से पहले 8,590 करोड़ रुपये जुटाए जाने की संभावना है।