सख्त बॉन्ड यील्ड: वित्त वर्ष 2013 में सकल उधारी पर रोक लगाएगा केंद्र

वित्त वर्ष 2013 के लिए केंद्र की शुद्ध बाजार उधारी में कुछ कमी आने और 8.2 लाख करोड़ रुपये से 9.1 लाख करोड़ रुपये के बीच रहने का अनुमान है।

केंद्र सरकार संभवत: अगले वित्त वर्ष के लिए अपने सकल बाजार उधार लक्ष्य को संभावित वित्त वर्ष 22 के संशोधित अनुमान के करीब 12-13 लाख करोड़ रुपये के करीब रखेगी, ताकि बॉन्ड यील्ड में किसी भी तरह की वृद्धि को रोका जा सके, क्योंकि अर्थव्यवस्था अभी भी मजबूत बाहरी दबाव के बीच पर्याप्त मूल्य दबाव का सामना कर रही है। प्रतिकूल हवाएं

वित्त वर्ष 2013 में शुद्ध बाजार उधार सकल स्तर से 3.8 लाख करोड़ रुपये कम होने की उम्मीद है। फिर भी, कोविड के प्रकोप के मद्देनजर केंद्र की उधारी लगातार तीसरे वर्ष ऊंचे स्तर (12 लाख करोड़ रुपये से अधिक) पर बनी रहेगी।

बॉन्ड बाजार सरकार की बजट घोषणाओं का बेसब्री से इंतजार कर रहा है। बेंचमार्क 10-वर्षीय सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेकेंड) पर प्रतिफल 3 जून, 2021 के बाद से 6% से ऊपर हो गया है। यह 17 जनवरी को दो साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया, शुक्रवार को एक बालक को 6.63% तक कम करने से पहले, उल्टा जोखिम के साथ। . वित्त वर्ष 2011 में उधार की केंद्र की भारित औसत लागत 17 साल के निचले स्तर 5.79% थी, जो कि कम ब्याज दरों के शासन के कारण थी।

पहले से ही, ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतें सात साल के उच्च स्तर के आसपास मँडरा रही हैं और वैश्विक स्तर पर कच्चे माल की लागत बढ़ रही है। अमेरिका में मुद्रास्फीति के 40 साल के उच्च स्तर पर पहुंचने के साथ, फेडरल रिजर्व से उम्मीद की जाती है कि वह 2022 में उम्मीद से पहले अपनी संपत्ति की खरीद को कम करने और ब्याज दर में वृद्धि करने की गति में तेजी लाएगा। इससे भारतीय रिजर्व बैंक पर दबाव बढ़ सकता है। अगर खुदरा मुद्रास्फीति, जो दिसंबर में छह महीने के 5.59% के शिखर पर पहुंच गई, अगले वित्त वर्ष की शुरुआत में बेंचमार्क उधार दर हठपूर्वक उच्च बनी हुई है।

इसके शीर्ष पर, यदि केंद्र वित्त वर्ष 2013 से राज्यों को जीएसटी मुआवजे की नियोजित समाप्ति के साथ आगे बढ़ता है, तो उनका वित्तीय घाटा बढ़ जाएगा, जिससे उनकी उधारी की आवश्यकताएं बढ़ जाएंगी। विश्लेषकों का मानना ​​है कि ऐसी पृष्ठभूमि में, यह राज्यों और निजी खिलाड़ियों की उधारी योजनाओं में भीड़ नहीं लगाने का विकल्प चुन सकता है।

कुछ विश्लेषकों का कहना है कि इसके बजाय, केंद्र अपने वित्तीय घाटे को आंशिक रूप से वित्तपोषित करने के लिए राष्ट्रीय लघु बचत कोष का अधिक आक्रामक रूप से दोहन कर सकता है, इसके अलावा वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों पर जी-सेक की कुछ श्रेणियों की सूची पर निर्भर होने के अलावा, कुछ विश्लेषकों का कहना है। .

इक्रा की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने अगले वित्त वर्ष में केंद्र की सकल बाजार उधारी 12.9 लाख करोड़ रुपये तक पहुंचने की भविष्यवाणी की, जबकि एसबीआई समूह के मुख्य आर्थिक सलाहकार सौम्य कांति घोष ने इसे 12 लाख करोड़ रुपये आंका। इंडिया रेटिंग्स के मुख्य अर्थशास्त्री डीके पंत ने उधारी 12.4 लाख करोड़ रुपये तक बढ़ने की उम्मीद की और बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने इसे लगभग 12-13 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान लगाया।

वित्त वर्ष 2013 के लिए केंद्र की शुद्ध बाजार उधारी में कुछ कमी आने और 8.2 लाख करोड़ रुपये से 9.1 लाख करोड़ रुपये के बीच रहने का अनुमान है।

चालू वित्त वर्ष के लिए, अर्थशास्त्रियों द्वारा पुष्ट सकल बाजार उधार का अनुमान 11.9 लाख करोड़ रुपये से 13 लाख करोड़ रुपये और शुद्ध उधार 9.3 लाख करोड़ रुपये से 10.4 लाख करोड़ रुपये के बीच है। केंद्र ने वित्त वर्ष 22 के लिए सकल बाजार उधार 12.1 लाख करोड़ रुपये और शुद्ध 9.2 लाख करोड़ रुपये का बजट रखा था, क्योंकि राजकोषीय घाटा जीडीपी के 6.8% (या 15.1 लाख करोड़ रुपये) को छूने का लक्ष्य है।

FY23 बाजार उधार की नायर की धारणा आधार-मामले परिदृश्य में केंद्र के सकल घरेलू उत्पाद के 5.8% (15.2 लाख करोड़ रुपये) के राजकोषीय घाटे पर आधारित है; अगले वित्त वर्ष में हल्की कोविड लहर होने पर प्रतिकूल परिस्थितियों में यह 6.9% या 17.9 लाख करोड़ रुपये तक खराब हो सकता है। घोष ने FY23 घाटे को 6.3% (या 16.5 लाख करोड़ रुपये) और पंत को 5.8-6% पर अनुमानित किया है।

महत्वपूर्ण रूप से, एक बार राज्यों की आवश्यकताओं को ध्यान में रखते हुए, सामान्य सरकार की सकल बाजार उधारी 22.6 लाख करोड़ रुपये से लेकर वित्त वर्ष 23 में 24.3 लाख करोड़ रुपये तक हो सकती है, जबकि इस वित्तीय वर्ष में अनुमानित 20.9 लाख करोड़ रुपये की तुलना में, इक्रा के अनुसार . एसबीआई के घोष को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 23 में यह बढ़कर 21 लाख करोड़ रुपये हो जाएगा, जो चालू वित्त वर्ष के 19.7 लाख करोड़ रुपये था।

महत्वपूर्ण रूप से, RBI ने बिना किसी व्यवधान के एक बड़े सरकारी उधार कार्यक्रम का समर्थन करने के लिए चालू वित्त वर्ष में लगभग 2.6 लाख करोड़ रुपये का खुला बाजार संचालन (OMO) किया। “वित्त वर्ष 2013 में, ऐसे ओएमओ के समर्थन के बिना, लेकिन 1.5 लाख करोड़ रुपये के बॉन्ड इंडेक्स और क्रेडिट ऑफ टेक में शामिल होने की उम्मीद के साथ, हाल ही में बॉन्ड यील्ड पर उत्तर की ओर दबाव रहेगा। जब तक बजट में EM बॉन्ड इंडेक्स की घोषणा H2FY23 में शुरू होने वाले पहले प्रवाह के साथ नहीं होती है, तब तक बॉन्ड यील्ड वित्त वर्ष 23 में प्रमुख पुनर्संरेखण के लिए होती है, ”घोष ने एक रिपोर्ट में कहा।

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